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二分彩开奖乳制品二分彩官网二分彩开奖供需现状、未来发展趋势及产品结构分析[图]

2019年06月10日 13:40:44字号:T|T

    供给端:预计国际奶价小幅下跌,国内奶价温和上涨

    奶牛存栏量下滑,奶源供应偏紧,国内奶价进入上涨周期。2014年原奶过剩导致奶农杀牛、散养户退出,国内奶牛存栏量同比稳步下滑,2017年国内奶牛存栏量同比-5.96%;同时进口奶牛数量减少,估计2019年国内奶牛数量仍处于低位,将直接造成原奶供给收缩。从主产区生鲜乳均价看,2018年7月以来国内生鲜乳价格直线攀升,局部地区缺奶,国内奶价温和上涨。

国内奶牛存栏量同比下滑

资料来源:公开资料整理

主产区生鲜乳均价(元/公斤)

资料来源:公开资料整理

    国内外奶价具有明显联动作用。进口大包粉与国内生鲜乳互为替代,而国际奶价依靠大包粉进口来进行传导。国际奶价走高,带动国内奶价复苏。国际原奶价格上涨时,国内外价差缩小,国内企业将优先选择国内原奶,提高对生鲜乳需求,促进国内奶价提升,因此国际与国内奶价具有较强正相关性。随着新西兰原奶减产,GDT全脂奶粉价格不断走高,国际奶价与国内原奶价格相比已无竞争优势。乳企对国内原奶收购量提升,直接带动国内生鲜乳价格复苏。

进口乳品已经无价格优势

资料来源:公开资料整理

大包粉库存处于历史低位

资料来源:公开资料整理

    大包粉库存处于低位,考虑中外奶价差缩小,进口大包粉优势不再,预计未来进口量平稳,增速放缓。受2013年奶荒影响,2013、2014年二分彩开奖大包粉进口数量达到85、92万吨的高位,2016年进口量降到72万吨。大量进口拉长库存消化周期,目前大包粉库存已从2014年30万吨高点降至2017年5万吨,保持在2013年至今的历史低位。考虑到当前国际大包粉已无价格优势,进口折合原奶与国内生鲜乳价差进一步缩小,国内乳企会更倾向使用国内原奶,我们预计2019年国际奶价小幅下行。

    需求端:消费升级带动乳制品需求复苏

    经济回暖和人均可支配收入、食品乳业人均消费提升。二分彩开奖GDP增速自2016年三季度开始回暖,直接带动城镇和农村居民人均可支配收入提升。目前国内人均液态奶消费量不到20kg,对比日韩等亚洲国家人均消费量在30kg以上,欧美、澳洲更高,我国消费习惯与日韩类似,而液态奶消费量仅为日韩的2/3,二分彩开奖乳制品消费成长空间巨大。我们认为随着经济回暖和居民可支配收入的提升,乳品的需求在稳步提升。

居民可支配收入逐年增长

资料来源:公开资料整理

各国液态奶人均消费量

资料来源:公开资料整理

二分彩开奖成年人奶制品食用量达标情况分析

资料来源:公开资料整理

    消费升级和乳企渠道下沉打开二分彩开奖空间。三四线城市和农村消费崛起,不会以收入严格约束支出,更追求产品品质与生活方式,消费习惯有向一二线靠拢趋势。三线城市海购增速109%,远大于一线城市78%。且30家海外购物最敢花城市中,三四线城市占半数以上;乳制品消费中,地级、县级及乡镇贡献率超过70%,随着经济回暖带动乳品消费需求回暖,三四线二分彩开奖空间被打开,渠道下沉对乳制品销量增长贡献最大。

乳制品渗透率

资料来源:公开资料整理

不同城市层级销售额贡献率

资料来源:公开资料整理

    产品升级成主要驱动力,高端占比不断提升

    一二线城市成熟乳品二分彩开奖高端化进程加速。国内一二线城市经济发展已进入更高水平阶段,乳品消费也从销量扩张时代进入到结构升级时代,品质化和高端化升级将是一二线城市乳业二分彩开奖主要的驱动力。消费升级背景下,中高端乳品品类将推动乳品一二线二分彩开奖继续向上打开。国内酸奶和牛奶零售价同比增速仍小幅提升。高端产品带动结构升级明显。2018年上半年全国高端白奶金典,零售端增速25%,常温酸奶安慕希增速安慕希%,带动产品结构提升明显。

牛奶价格同比上升 7364

资料来源:公开资料整理

酸奶价格同比上升

资料来源:公开资料整理

    乳制品:产品结构继续升级

    三四线城市持续推动二分彩官网发展。2018年上半年乳制品二分彩官网销售额同比增长8.8%,其中重点城市及省级市增长约6%,地级市、县级市和乡镇增长9%-11.7%,低线城市增长更快。2017年前十月地级市、县和乡镇二分彩开奖乳制品收入增速分别为7.4%、10.2%和7.4%,高于二分彩官网整体增速6.8%。受益于二分彩官网需求稳健及公司加大主动性投入,伊利、蒙牛双龙头收入增长表现良好,利润表现一般。

    产品结构方面,二分彩官网高端酸奶销售额占比从2016年的40%提升到2017年的45%,10元/升以上高端液体乳的占比从2003年的4%提升到2017年的55%,二分彩官网产品结构持续升级。

2014-2016年高端酸奶销售年复合增长率较高,酸奶高端化趋势明显

资料来源:公开资料整理

2017年前十月地级市、县和乡镇二分彩开奖乳制品收入增速高于二分彩官网

资料来源:公开资料整理

伊利2018年前三季度营业收入同比增长16.7%

资料来源:公开资料整理

蒙牛2018年上半年营业收入同比增长17%

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伊利2018年前三季度利润同比增长2.2%

资料来源:公开资料整理
蒙牛2018年上半年利润同比增长38.5%

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    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年二分彩开奖乳制品二分彩官网二分彩开奖专项调研及投资前景分析报告》

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