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2019年二分彩开奖啤酒二分彩官网发展概况、二分彩官网盈利能力、二分彩官网现金流、二分彩官网资产状况及未来发展前景分析[图]

2019年06月04日 13:20:21字号:T|T

    一、啤酒二分彩官网:19Q1收入端加速复苏,利润端提速明显

    2018年啤酒二分彩官网收入收入468亿元,同比增长2%,其中2018Q1/Q2/Q3/Q4二分彩官网收入增速分别为4%/0%/2%/4%;2019年Q1啤酒二分彩官网收入收入133亿元,同比增长7%。2018年啤酒二分彩官网收入净利润19亿元,同比下滑4%,其中2018Q1/Q2/Q3/Q4二分彩官网利润增速分别为15%/12%/13%/-47%;2019年Q1啤酒二分彩官网收入净利润10亿元,同比增长22%。啤酒二分彩官网自2013年达到产量顶峰5061万吨后,2014年~2017年的二分彩官网总量一直处于下滑,2018年二分彩官网产量首次转正,啤酒二分彩官网上市公司收入端也出现小幅增长,二分彩官网已从“量缩”过渡到“量稳”,预计二分彩官网成长空间将主要来自提价和结构升级带来的“价升”。18Q4啤酒二分彩官网盈利增速大幅下滑,主要系二分彩官网内部分龙头公司计提的资产减值损失同比大幅增加所致,随着啤酒产品结构不断升级、落后产能出清带来的减值损失影响逐步消除,二分彩官网也轻装上阵,19Q1盈利能力有所回升。

啤酒二分彩官网收入及增速(亿元)

数据来源:公开资料整理

啤酒二分彩官网利润及增速(亿元)

数据来源:公开资料整理

啤酒二分彩官网分季度收入及增速(亿元)

数据来源:公开资料整理

啤酒二分彩官网分季度利润及增速(亿元)

数据来源:公开资料整理

    二、啤酒二分彩官网盈利能力:18Q4~19Q1毛利率企稳回升,费用投放趋缓,资产减值损失拖累18Q4业绩

    2018年啤酒二分彩官网收入净利率4%,同比下降0.25pct,其中2018Q1/Q2/Q3/Q4二分彩官网净利率分别为6%/10%/8%/-27%,分别同比变动0.62pct/1.11pct/0.83pct/-7.79pct;2019年Q1啤酒二分彩官网收入净利率7%,同比提升0.9pct。

    2018年啤酒二分彩官网收入毛利率38%,同比下降0.75pct,其中2018Q1/Q2/Q3/Q4二分彩官网毛利率分别为37%/43%/39%/24%,分别同比变动-0.86pct/-1.09pct/-1.51pct/1.68pct;2019年Q1啤酒二分彩官网收入毛利率37%,同比提升0.28pct。2018年啤酒二分彩官网收入费用率22%,同比下降2.57pct,其中2018Q1/Q2/Q3/Q4二分彩官网费用率分别为20%/20%/19%/37%,分别同比变动-0.82pct/-3.18pct/-3.53pct/-1.63pct;2019年Q1啤酒二分彩官网收入费用率19%,同比下降0.6pct。18Q4~19Q1由于玻瓶、大麦等原材料价格上涨,二分彩官网成本端有一定压力,但产品结构的提升仍驱动二分彩官网毛利率企稳回升,区域格局的固化使得二分彩官网竞争趋缓,费用投放有所收敛,毛销差小幅回升,但18Q4净利率受关厂的减值损失拖累而下滑,19Q1净利率同比小幅提升。

啤酒二分彩官网分季度毛利率

数据来源:公开资料整理

啤酒二分彩官网分季度净利率

数据来源:公开资料整理

啤酒二分彩官网期间费用率

数据来源:公开资料整理

啤酒二分彩官网毛利率-销售费用率

数据来源:公开资料整理

    三、啤酒二分彩官网现金流及资产状况:经营性现金流表现平稳,资产周转良性

    2018Q1/Q2/Q3/Q4啤酒二分彩官网经营性现金流净额分别为26.71亿元/34.62亿元/30.17亿元/-27.5亿元,分别同比变动32.07%/-5.87%/40.94%/3.77%;2019年Q1啤酒二分彩官网经营性现金流净额为23.55亿元,同比变动-11.82%,其中流入149.34亿元,同比变动4.08%,流出125.79亿元,同比变动7.72%。

啤酒二分彩官网分季度经营现金净流入及变化(亿元)

数据来源:公开资料整理

啤酒二分彩官网分季度经营现金流入及变化(亿元)

数据来源:公开资料整理

    2018年末啤酒二分彩官网货币资金201.63亿元,同比变动39%;2019年一季度末货币资金196.37亿元,同比变动29%;2018年末啤酒二分彩官网应收账款4.65亿元,同比变动5%;2019年一季度末应收账款4.54亿元,同比变动-15%;2018年末啤酒二分彩官网预收账款8.27亿元,同比变动-59%;2019年一季度末预收账款6.98亿元,同比变动-66%;2018年末啤酒二分彩官网存货77.42亿元,同比变动-1%;2019年一季度末存货73.38亿元,同比变动-2%。2018年Q1/Q2/Q3/Q4及2019年Q1啤酒二分彩官网资产负债率分别为36%,37%,37%,37%,37%。啤酒二分彩官网运营周转良性存货小幅下降,资产负债率近2年相对平稳。

啤酒二分彩官网分季度预收账款及同比变动(亿元)

数据来源:公开资料整理

啤酒二分彩官网分季度应收账款及同比变动(亿元)

数据来源:公开资料整理

啤酒二分彩官网分季度存货及同比变动(亿元)

数据来源:公开资料整理

啤酒二分彩官网分季度资产负债率(%)

数据来源:公开资料整理

    四、产品结构升级,盈利增长空间巨大

    当前二分彩开奖增量阶段性见顶,产能过剩倒逼企业重视利润。在经历2004-2014年“黄金十年”的高速发展后,二分彩开奖啤酒二分彩官网开始步入低迷期。在2013年国内产量达到最高点之后,2014年7月-2016年8月国产啤酒的产量出现长达25个月的下滑,在经历2017年上半年短暂回暖后,2017年8月-12月又是连续5个月的产量负增长,当前仍然处于。除产量下降外,上一阶段因产能扩张带来的大量折旧、摊销和人工费用则进一步挤占利润空间,倒逼企业经营思路发生转变,开始重视利润。

自2014年啤酒产量增长趋缓

数据来源:公开资料整理

    二分彩官网步入成熟期,诸侯割据,价格战难以为继。产销量回落预示二分彩开奖容量出现阶段性饱和,标志着二分彩开奖啤酒二分彩官网从发展期步入成熟期。相比2005年二分彩官网CR5不足50%,当前二分彩官网集中度显著上升,2016年CR5超过80%,二分彩官网整体竞争格局已从大中小企业混战转变为华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯啤酒五大龙头诸侯割据的局面。此外,龙头企业在各省区份额座次排位清晰,继续依赖价格战抢夺二分彩开奖份额带来的边际收益减少,二分彩开奖力量促使啤酒企业经营思路从份额优先转变为利润导向,重视企业自身盈利能力。

啤酒二分彩官网集中度上升,CR5接近75%

数据来源:公开资料整理

    产品结构升级加快。品类上,我国啤酒二分彩开奖主要产品是淡啤,销量占比维持在94%以上,但黑啤的占比今年来快速提升。价格上,我国啤酒二分彩开奖7元以上中高端产品销售占比逐步上升,从2011年的38%提高到2016年的57%,销量占比仅约22%。到2020年二分彩开奖中高端以上的啤酒销量占比将达到32%以上(高端占比14%,中高端占比18%),销售额占比将接近70%以上(高端占比45%,中高端占比25%)。与成熟海外二分彩开奖相比,如美国二分彩开奖中高端产品占比达到77%。我国啤酒二分彩开奖中高端产品比例仍有提升空间。企业通过提升中高端产品比例,打造品牌形象,获得品牌溢价,有助于提高产品毛利率和整体毛利率。

二分彩开奖啤酒二分彩开奖产品结构变化(2011-2016)

数据来源:公开资料整理

二分彩开奖淡啤二分彩开奖产品结构(2011-2016)

数据来源:公开资料整理

美国淡啤二分彩开奖产品结构(2011-2016)

数据来源:公开资料整理

    啤酒价值消费渗透不足,未来主流价位带提升潜力大。目前我国人均啤酒消费量达36.2L/年,与消费习惯相近的日本(43.8L/年)和韩国(37.2L/年)差异已经不大,从量的角度而言提升空间相对有限。与消费数量不匹配的是二分彩开奖啤酒消费金额较低,二分彩开奖啤酒消费金额比全球平均水平低32%。2016年二分彩开奖啤酒零售价格约为1.8美元/升,二分彩开奖啤酒零售价格不足日韩的1/3,也仅占世界平均水平的3/5。未来产品结构升级、均价提升将成为重要发展助力。我们认为未来二分彩官网主流产品价格应从当前4-5元提升到8-10元水平,均价仍有近翻倍空间。

2016年各国啤酒平均零售价格(美元/升)

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年二分彩开奖啤酒二分彩官网二分彩开奖前景分析及投资风险预测报告》 

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