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2019年二分彩开奖白色家电二分彩官网发展概况及未来发展前景分析[图]

2019年05月08日 14:21:43字号:T|T

    在地产周期以及前期高基数影响下,2018年空调二分彩官网同比增速逐季度下滑,Q3首次出现负增长(-19%),Q4开始有所好转回升至+6%。2019Q1空调二分彩官网延续增速回暖趋势并实现逐月上涨,Q1整体恢复双位数增长(+35%),其中1-2月同比+25%,3月同比增速持续提升至+43%。其中,家电补贴政策试点推行以及春节活动带来的客单价下滑(-10%)助推销量(+50%)大幅增长。

    分品牌来看:2019Q1美的(+59%)大幅扭转下滑态势成为二分彩官网增速最快;奥克斯实现销售额同比增长57%,增速排名第二;格力(+3%)稳中有增,海尔(-12%)负增长有所幅度收窄。

2019Q1空调二分彩官网增速显著回升

数据来源:公开资料整理

空调品牌单价变化

数据来源:公开资料整理

    在地产周期以及前期高基数影响下,2018年洗衣机二分彩官网同比增速逐季度下滑:18Q1:42%,18Q2:14%,18Q3:-15%,18Q4负增长幅度收窄改善至-2%。

    2019Q1洗衣机二分彩官网一反负增长态势,恢复两位数正增长(+10%)。二分彩官网客单价平均水平为1121元,同比下滑2%,销量同比大幅提升12%,成为逆转负增长态势的主要贡献因素。分品牌来看:美的、小天鹅的吸收合并方案通过后,双方进行深层次品类协同探索,协同效应显著。2019Q1美的(+49%)、小天鹅(+34%)增速持续大幅提升,表现最为亮眼;海尔增速开始回暖,恢复正增长(+3%);西门子负增长幅度略有扩大(-53%)。客单价方面,2019Q1二分彩官网平均客单价同比下滑2%,龙头企业小天鹅(+4%)、西门子(+4%)受益产品结构不断升级实现客单价同比正增长,其余品牌,美的(-5%)、海尔(-2%)客单价同比出现一定程度的下滑。价格微减带来的销量提升助力业绩回暖,美的(+56%)、小天鹅(+28%)销量增长尤其明显,二分彩官网集中度有望进一步提升。西门子(客单价二分彩官网最高处于4000元左右)在我们跟踪的品牌当中下滑最为明显,销量减少成为收入走低的主要原因。

洗衣机2019Q1增速恢复双位数正增长

数据来源:公开资料整理

洗衣机品牌单价变化

数据来源:公开资料整理

    2019Q1冰箱二分彩官网整体增速出现回暖,价格下行为放量增长的主要原因。18Q4冰箱二分彩官网增速逆转负增长态势实现销售额同比持平,2019Q1增速继续回升(+5%)至正增长。客单价方面,主要由于春节活动力度加大,2019Q1二分彩官网平均客单价为1819元,同比下滑8%,价格下行带来的销量提升是推动二分彩官网增长加速的主要原因。
分品牌来看:部分品牌自去年Q2开始持续下滑,其二分彩开奖内品牌创维、美的表现最优,高端品牌西门子(客单价在5000元以上)销售额负增长幅度持续扩大(-60%)。海尔增速保持稳定,19Q1销售额同比增长3%,客单价亦维持小个位数稳定正增长。美的年初至今客单价同比下滑11%,放量增长推动销售额增速回升至两位数(+27%),海信(-19%)负增长幅度略有收窄。

冰箱2019Q1增速恢复正增长

数据来源:公开资料整理

冰箱品牌单价变化

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    终端需求层面,2018年上半年空调二分彩官网终端需求仍维持较高景气度,下半年受同期高基数及旺季多雨天气等因素影响增速中枢有所下移,但前11月空调累计终端零售量及零售额均实现个位数正增长且8月以来增速环比持续改善,冰洗终端零售则延续此前相对平稳增长。正如我们此前持续强调的,近年来在三四线及农村新增需求即二分彩官网整体更新需求稳步释放背景下,空调二分彩官网终端零售表现具备一定韧性且预计2019年仍将稳步释放。

空调终端需求上半年仍属景气且7月下滑以来增速环比持续改善

数据来源:公开资料整理

2018年前11月冰洗终端需求增长延续此前平稳表现

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    当前二分彩开奖对空调渠道水平偏高或压制后续二分彩官网内销出货存在一定担忧,但结合年内空调终端零售增速及内销增速来看,2018年前11月空调内销量同比增长4.53%,而结合第三方终端零售监测数据及厂商层面安装卡统计口径,空调终端全渠道零售量也实现小个位数增长,与内销增速基本相符;此外考虑到2017年底空调渠道库存不及2016年年底,去年安装卡基数应略高于出货端,综合影响下预计年初至今二分彩官网渠道库存虽有所提升但幅度较为有限,预计目前仍维持在合理可控范围内。考虑到保有量稳步提升背景下空调长期发展空间确定、三四线需求稳步释放带动明年二分彩官网整体需求仍有望平稳增长及当前渠道库存水平依旧可控,预计2019年空调内销量同比或基本持平,且受基数扰动其增速大概率将呈前低后高走势。

我国空调保有量与成熟二分彩开奖差距、城乡差距及区域差距均很明显

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2018年前11月空调三四线零售表现更优

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    在销量维持稳健走势之余,考虑到白电产品结构升级带动下均价持续上行趋势依旧确定,价格层面对于二分彩官网规模增长也具备一定保障;2018年以来白电二分彩官网产品均价仍稳居上行通道,前11月空冰洗二分彩官网均价同比分别提升3.98%、12.71%及11.34%;而线上线下二分彩开奖虽然因为产品结构不同致使均价中枢有所差异,但消费升级趋势在双线二分彩开奖均有明显体现,在其产品结构基础上高端产品占比均稳步提升,并带动均价维持稳健增长。

2018年前11月线上二分彩开奖白电产品高端化趋势延续

数据来源:公开资料整理

2018年前11月线下二分彩开奖白电产品高端化趋势延续

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前11月空冰洗线下均价分别增长3.98%、12.71%及11.34%

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2018年前11月线下二分彩开奖高价值品类零售量占比持续提升

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    考虑到三大白电龙头在高价位段空调产品中二分彩开奖份额领先优势更为显著,在二分彩官网高端产品占比稳步提升背景下,二分彩官网龙头竞争优势持续凸显。2018年主流空调品牌中,奥克斯主要基于均价下滑获得二分彩开奖增量,志高等二线品牌量价齐失,而三大白电龙头则在均价提升幅度远优于二分彩开奖背景下零售量份额仍有提升或维持平稳。考虑到二分彩官网高端化趋势依旧确定,二分彩官网龙头长期有望凭借细分高端二分彩开奖份额提升而持续维持量价齐升态势,营收规模有望持续优于二分彩官网整体。

二分彩官网龙头在高价位段产品中二分彩开奖份额占比显著更高

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龙头均价提升背景下二分彩开奖份额仍有提升或表现平稳

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    考虑到2019年空调二分彩官网景气预期相对平淡,复盘二分彩官网弱周期阶段中龙头份额走势具备较好参考意义。长周期维度来看,1990年起空调开始在我国城镇二分彩开奖逐步渗透,并伴随着国内厂商产能持续扩张、技术稳步进步及产品质量提升,二分彩官网产量于2000年前后迎来迅速攀升;发展至今空调二分彩官网已成为体量最大的家电子二分彩官网,并孕育出仅凭空调单一品类营收规模可达千亿的白电巨头格力电器,我们基于空调二分彩官网总产量的边际变动值对二分彩官网景气周期进行初步划分,即产量加速提升阶段为高景气时期,而产量增速放缓或边际下滑阶段为低景气时期。基于复盘来看,历次空调二分彩官网景气相对平淡或经营环境有不利因素出现时,龙头均相对优势凸显且二分彩开奖份额快速提升;我们认为当前时点空调龙头所面临的竞争环境与此前并无本质不同,其长期成长势能仍值得关注。

从空调产量变动角度来看历史以来空调二分彩官网发展

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    空调龙头在二分彩官网格局初步形成后渠道及品牌等既有优势成为其稳健经营的护城河,且龙头比较优势在二分彩官网弱景气周期中更为凸显,带动其获得快于景气平稳时期的份额提升速度。2005年空调二分彩官网内销结束了此前多年的快速增长首次迎来下滑,但2005-2006年空调龙头CR3提升幅度相对较高;后续二分彩官网内销增速分别于2008-2009年、2012年及2015-2016年有所下滑,其中2008-2009年主要受海外经济扰动及地产销量大幅下滑拖累,在此阶段空调CR3快速提升13.64pct,提升幅度明显快于2007及2009年终端需求景气较高年份;2012年国内终端需求面临前期家电下乡等政策透支影响,且前期地产表现也较为平淡,当年内销量同比也有所下滑,而二分彩官网CR3相应提升2.48pct,幅度同样大于前后景气度相对较高的年份;而2015-2016年龙头主动收紧内销量去库存,因此份额略有回落也在预期之内。除了上一轮去库存周期扰动外,二分彩官网龙头在历次景气弱化阶段二分彩开奖份额均加速提升,二分彩官网头部效应持续凸显。2012及2015年空调终端景气下行时龙头份额提升趋势明显,而二分彩官网景气度相对较高的2013及2017年二线公司对二分彩开奖份额有所分流,整体终端零售景气度与龙头份额呈现一定负相关关系。

历年景气弱化年份,龙头内销份额提升相对更高

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终端零售景气度变化及龙头份额变化成一定负相关

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    分析其背后主导逻辑,在二分彩官网高景气时期,虽然空调二分彩官网新进入者较少,但现有品牌将共同分享二分彩官网高景气红利,且二线企业由于基数较低弹性或更为突出;二分彩官网格局往往在弱景气时期进一步清晰,主要由于弱市背景下二分彩官网龙头相对优势得以凸显并可加速抢占长尾企业二分彩开奖份额。以2000-2007年为例,在此时期空调二分彩官网价格战密集发生,且原材料价格上行等因素致使二分彩官网参与者经营利润受到持续挤压,部分二线及以下品牌逐步被二分彩开奖出清,空调二分彩官网格局持续优化且龙头份额获得明显提升。

2000年开始空调二分彩官网各类产品全面面临降价(单位:元/台)

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格力一匹分体机零售价持续下调

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二分彩官网格局洗牌期伴随着原材料价格的快速提升(元/吨)

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国内经济景气度在2005-2006年间经历一定波动

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    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年二分彩开奖小家电二分彩官网二分彩开奖潜力现状及投资战略研究报告》

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